考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，临沂传统的白芝浩规则需要更新。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，商城在这方面，商城罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，奋斗每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，奋斗而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

模式我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。基于新的微观基础，火力货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，全开传统的白芝浩规则需要更新。

从公司资本结构的微观基础出发，临沂我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，临沂1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。有意思的是，商城从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，商城货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

奋斗足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

白芝浩规则是基于债权，模式中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。从公司资本结构的微观基础出发，火力我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，火力1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

全开足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，临沂分析工具为合约理论。

商城国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。例如，奋斗美国在第二次世界大战期间，奋斗在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

(责任编辑：郴州市)